>> 筆者認(rèn)為，中國樓市的實(shí)際購買力可能被高估。推動(dòng)近年樓市上揚(yáng)的是過量的流動(dòng)資金，制造近月樓市“小高潮”的仍然是過量的流動(dòng)資金。 >> <B>熱錢泛濫 房價(jià)上揚(yáng)</B> >> 在前幾年買房熱中，國家和企業(yè)提供了大量的補(bǔ)貼，購買力于是因住房改革而被一次性拔高。真正想買樓又買得起樓的基本上已經(jīng)買了，升級換樓還沒有形成勢頭。近年樓價(jià)上升過快，與普通市民的收入水平、購買能力脫節(jié)，在各地甚為普遍。但是這種脫節(jié)暫時(shí)被過量的流動(dòng)資金所掩蓋。所謂過量流動(dòng)資金就是熱錢泛濫。在過低的銀行利率和負(fù)實(shí)際利率下，大量資金從產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域向資產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，通過投機(jī)炒作生財(cái)。 >> 近期樓市的反彈能否持續(xù)，取決于過量的流動(dòng)資金能否持續(xù)，取決于溫州的熱錢、山西小煤窯的熱錢能否維持。４月底開始的宏觀調(diào)控政策曾經(jīng)導(dǎo)致信貸的全面截流，體系內(nèi)的流動(dòng)資金量也出現(xiàn)急減。但是，信貸緊縮對經(jīng)濟(jì)的影響正在迅速減退。不僅銀行已恢復(fù)對國有企業(yè)大量基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目的融資，而且在銀行仍貸不到資金的民營企業(yè)也通過“體外循環(huán)”的黑市資金、民營信用社、社會(huì)集資、民間拆借渡過了資金周轉(zhuǎn)的難關(guān)。今天的中國，企業(yè)好像又都不缺錢了，雖然不是完全不缺錢。國有企業(yè)的大量基建項(xiàng)目重新上馬，民企多少也拿到了資金。 >> 但是，大量儲(chǔ)蓄／資金脫離銀行搞體外循環(huán)，也給決策層帶來巨大的困擾。體外循環(huán)的資金幾乎沒有受到任何監(jiān)管，壞賬可能性相當(dāng)高。這不僅帶來金融風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能制造社會(huì)不安定因素。資金體外循環(huán)的根源在于儲(chǔ)蓄利率過低，無法適應(yīng)新的通貨膨脹環(huán)境。筆者估計(jì)，在過去兩個(gè)月中，大約１０００億至１４００億人民幣本應(yīng)進(jìn)入銀行體制的儲(chǔ)蓄，因利率水平過低而直接進(jìn)入民間信貸。這對銀行不啻是一個(gè)沖擊。而體外循環(huán)的資金量正逐月上升。解決資金體外循環(huán)的根本出路在于加息，將目前過低的利率水平“正?；?。政治上的考慮可以減慢加息的速度，但筆者認(rèn)為它很難扭轉(zhuǎn)利率“正?；钡倪^程。當(dāng)利率上升兩三厘，甚至更多時(shí)，相信熱錢數(shù)量會(huì)大幅減少。 | 歡迎光臨 FRP玻璃鋼復(fù)合材料論壇 (http://www.ywbdwj.cn/) | Powered by Discuz! X3.5 |